Perspectivas de inversión 2021

Resumen de nuestras previsiones

2020 ha sido uno de los

El último año ha sido toda una montaña rusa para los inversores cuando la corrección más rápida nunca vista en los mercados de renta variable precedió un repunte desenfrenado. Los mercados de renta variable han demostrado ser muy resistentes y bien orientados al futuro, dado que rápidamente asumieron un fuerte repunte de los beneficios en 2021. Esto se ha visto reflejado en un fuerte ajuste de la clasificación de las valoraciones que deja poco margen para cualquier decepción relacionada con la publicación de los beneficios este nuevo año.

La Reserva Federal ha intervenido con determinación para abordar los graves trastornos observados en los mercados de bonos, un factor clave para recuperar la confianza. Además de comprar bonos del Estado estadounidenses y bonos empresariales con grado de inversión, la Reserva Federal también se comprometió a comprar bonos de alto rendimiento por primera vez en la historia. Una vez estabilizados los mercados, otra tendencia marcada fue la depreciación del dólar estadounidense frente a la mayoría de las divisas. El mercado espera que este comportamiento prosiga en 2021.

Los responsables políticos hicieron su tarea en 2020

Los bancos centrales y gobiernos reaccionaron de manera rápida y determinante para apoyar la economía y contener los daños causados por la pandemia a las empresas y los hogares. Se anunciaron ayudas y medidas de apoyo sin precedentes para los mercados financieros. La Reserva Federal bajó su tipo de interés de referencia a cero y se comprometió a una expansión ilimitada de sus planes de compras de bonos. El BCE también aceleró su plan de compra de activos y hace poco anunció otro aumento de 500.000 millones de euros, hasta un total de 1,85 billones de euros, hasta marzo de 2022.

El volumen general de la acción fiscal a escala mundial también ha sido inaudito, con unos 12 billones de dólares estadounidenses, cerca del 12% del PIB mundial, según el Fondo Monetario Internacional. El objetivo principal de los gobiernos restringiendo la actividad económica era de evitar un desempleo masivo y ayudar a las empresas a sobrevivir los cierres inducidos por la pandemia.

La vacuna contra el Covid-19 es la clave para lograr una recuperación económica sólida en 2021

Se prevé un fuerte repunte del crecimiento del PIB para 2021 (+5,2% según el FMI) tras un año en que se estima que el PIB mundial cayó en torno al 5%, la peor recesión en tiempos de paz. Se espera que las acciones fiscales inauditas y la vacunación impulsen fuertemente la actividad económica, aunque es probable que algunos sectores no consigan volver a los niveles de actividad previos al coronavirus. Los gobiernos también deberán establecer un marco que permita el éxito de un programa de inmunización recuperando la confianza del público, la cual se ha visto mellada por la gestión de la crisis.

Las condiciones actuales de los mercados favorecen los activos arriesgados pese a las altas valoraciones

Creemos que las tendencias positivas que actualmente predominan en los mercados financieros seguirán en 2021. Pese a las altas valoraciones, prevemos que la renta variable agradecerá un fuerte repunte de los beneficios en los siguientes trimestres y las carteras ya están preparadas para esto. Los créditos de alto rendimiento y la deuda de los mercados emergentes son nuestros segmentos de bonos favoritos, mientras que mantenemos una posición infraponderada en el dólar. No nos convence el consenso generalizado de los mercados sobre varias clases de activos dado que la historia nos ha demostrado que el escenario base de los mercados se descarrila a menudo por imprevistos.

 

ÍNDICE

  • RESUMEN DE NUESTRAS PREVISIONES
  • 2020: REPASO DE NUESTROS TEMAS DE INVERSIÓN 
  • 2020: ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS Y POLÍTICO 
  • 2020: LOS MERCADOS FINANCIEROS 
  • 2021: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 
  • 2021: PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 
  • 2021: ASIGNACIÓN DE ACTIVOS 

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