Perspectivas de inversión 2022

Resumen de nuestras previsiones

2021 ha sido otro a o favorable para los activos de riesgo

2021 ha sido menos estresante para los inversores que 2020, pero también ha sido un año agitado. Por lo general, los mercados han demostrado ser resistentes y las tendencias bastante arraigadas. Las diferentes clases de activos se comportaron generalmente tal y como se esperaba, es decir, subidas en los mercados de renta variable, estrechamiento de los spreads crediticios y un mayor rendimiento de los bonos. En cambio lo que sí nos sorprendió fue la revalorización del dólar estadounidense y los resultados tan decepcionantes de los mercados emergentes, debido en parte a las intervenciones regulatorias tan severas en China y los problemas políticos en Latinoamérica.

El crecimiento de los beneficios corporativos fue aún más fuerte de lo previsto. Este crecimiento impulsó aún más el precio de la renta variable en los mercados desarrollados, acompañado de una reducción de las valoraciones. Al igual que en 2020, percibimos claramente las rotaciones entre estilos y sectores de inversión, con la recuperación progresiva de los excelentes resultados iniciales de los títulos valor o value. Las ganancias superiores a la media de las mega-caps (empresas de mayor capitalización) estadounidenses también fueron asombrosas, por lo que los gestores de fondos activos tuvieron que trabajar mucho más duro para intentar superar los rendimientos de los fondos indexados.

Los bancos centrales afrontan grandes desafíos

Los bancos centrales estarán sometidos a una gran presión este año. Deberán encontrar el equilibrio perfecto entre su lucha contra las presiones inflacionarias, las cuales han subestimado, y el riesgo de retirar liquidez demasiado pronto. El carácter impredecible de la pandemia no les va a poner las cosas fáciles. La Reserva Federal ha sido más directa que el Banco Central Europeo en cuanto a sus planes para ir cerrando el programa de compra de activos y después subir los tipos de interés. Tras la retirada gradual de estímulos (tapering) que se prevé terminará en marzo, la Reserva Federal tendrá que decidir cuándo empezar a subir el tipo de los fondos federales. Actualmente se esperan para este tipo tres subidas del 0,25% en 2022, partiendo del tipo objetivo actual del 0%-0,25%. El anuncio de la Reserva Federal ha ayudado a contener la volatilidad de los mercados, al menos por ahora, pero un fallo en sus políticas podría hacer que descarrile el sentimiento optimista que prevalece en los mercados y provocar una corrección de los precios de los activos.

Es probable que los mercados miren más allá de la amenaza de nuevas variantes del coronavirus

Se prevé que la economía mundial crecerá un 4,9% en 2022 según el FMI, es decir, un crecimiento que sigue estando por encima de la media mientras prosigue la recuperación. Los repetidos brotes de coronavirus han provocado muchos parones y arranques en las economías y los gobiernos de todo el mundo tienen la esperanza de asistir a una recuperación más fluida este año nuevo. Esto ayudaría a resolver algunos de los atascos existentes en las cadenas de suministro. Cada vez que se ha detectado una nueva variante del coronavirus, los mercados de capitales se han recuperado enseguida de los cortos períodos de mayor volatilidad. Este comportamiento de los mercados debería persistir, sobre todo si las nuevas variantes demuestran ser menos agresivas, como ha sucedido con la variante Ómicron.

Seguimos apostando por la renta variable pese a su menor potencial de revalorización

Creemos que la renta variable será uno de los mayores impulsores de la rentabilidad de las carteras este nuevo año. Se espera que los beneficios crezcan entre el 10% y el 15% y representen el mayor impulsor de la clase de activos de renta variable, dado que no se espera que las valoraciones vayan a crecer de su situación actual. Esperamos resultados más moderados de las carteras para 2022. No es probable que la renta variable pueda igualar la rentabilidad de 2021, mientras que el entorno seguirá siendo duro para los activos de renta fija porque los bancos centrales endurecen sus políticas para luchar contra las presiones inflacionarias tan altas.

 

ÍNDICE

  • RESUMEN DE NUESTRAS PREVISIONES
  • 2021: REPASO DE NUESTROS TEMAS DE INVERSIÓN 
  • 2021: ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS Y POLÍTICO 
  • 2021: LOS MERCADOS FINANCIEROS 
  • 2022: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS 
  • 2022: PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 
  • 2022: ASIGNACIÓN DE ACTIVOS 

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